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最近科技股盘整,“大象”股起舞,背后有啥深意?

2019-12-02 13:43:23   来源:网络

图片说明:中信一级产业近期趋势图。来源:风

国庆假期刚过,a股呈现出五年的积极趋势,然后开始盘整。技术股等早期专题股不复存在。以银行股为代表的白马蓝筹股上涨喜人。光大银行和平安银行掀起了一波“上涨浪潮”。风统计显示,截至10月16日上午10点,中信一级31个行业中,银行业5天上涨5.85%,排名第一,医药、交通、非银行金融和房地产分别排名第二至第五,5天分别上涨4.85%、4.23%、3.98%和3.95%。银行、非银行金融、房地产和其他“大象”在科技行业暂时整合的同时起舞。这背后是什么意思?

1.银行股的上涨是喜是忧?

从a股多年的历史经验来看,在实际市场情况下,银行股的上涨往往令人恐惧。一是因为银行股飙升,往往带动指数上涨,由于血液效应,其他股票往往没有表现,但这种现象并不是绝对的。第二,银行股飙升,有可能终结历史周期。例如,2017年底,白马市场开始上升到万科、茅台和中兴。最后,银行股上涨。第三,大型银行股的上涨总是带动主要股指的上涨,进而吸引场外基金和个股。最典型的例子是2014年底一轮金融股飙升。这种情况也让人心慌。他们担心大牛市会出现“飞升”。

那么,最近银行股的上涨是好事还是坏事?目前,许多投资机构正专注于银行股,因为它们估值较低。根据CICC的研究,上市银行大幅减少了对资产负债表上不良贷款高发行业的敞口。与2014年相比,2018年制造业、批发业和零售业的主要银行贷款比例下降了10个百分点。中泰证券指出,今年上半年,国有银行的收入预计同比增长10%,股份制银行增长18%,小银行增长20%左右。今年年初以来,招商银行和平安银行的股价上涨了40%以上,但包括民生银行和光大银行在内的一些商业银行的股价涨幅较慢,可能还有进一步上涨的空间。

茂甸资产投资研究部相关部门负责人表示,银行业的逻辑主要基于以下两个逻辑:一是上市银行盈利能力略有提高,资产负债表稳定性和抵消风险能力进一步巩固。从全年来看,银行股的表现具有很高的确定性,当前行业的平均估值处于历史的底部。其次,随着中国金融市场的进一步开放,人民币有望升值,这也将增加银行股的中长期价值。

2.为什么银行股票?

风的统计数据显示,自10月15日收盘以来的6个交易日中,北行基金购买的a股净值接近100亿元(97.62亿元),并将2019年至今购买的a股净值推高至接近2000亿元(1960.24亿元)。私募机构将金融业列为外商投资持续增长的第一大行业。私募网的调查结果显示,目前多达38.46%的私募机构认为,未来北行基金将继续持有以银行股为主的金融股,明显高于餐饮、科技、医药等行业。相关私募机构认为,银行等金融股因其估值低、价格波动小、股息稳定等优势,将成为主流外资的底部头寸。

上海宽桥金融首席投资官汤涛表示,近期银行股持续走强可能有三大驱动因素:从历史经验来看,第四季度银行业具有一定的季节性增强效应;成长股和消费类股在前三个季度大幅上涨,估值较高,传统周期股的基本面波动很大,导致大量机构投资者将头寸转向金融股,特别是银行板块,由于其高股息、低估值和稳定业绩的优势,银行板块更容易被主流基金追逐。此前,财政部的新政策要求商业银行将部分超额准备金恢复为未分配利润进行分配,预计这将进一步提高未来银行股的股息率。

3.“大象”跳舞后会发生什么?

私募网(Private Placement Network)研究员刘华友认为,银行业持续走强背后的逻辑如下:第一,表现:从最新的三季度预测来看,银行业的营业收入和净利润继续高速增长;其次,在估值方面,业绩的持续高增长使估值更具吸引力,导致外资不断流入银行业。第三,在汇率方面,随着中美贸易谈判的有效进展和未来达成最终协议的预期,人民币有一定的升值预期。

展望未来,刘华友表示,2019年第四季度,由于银行业在中国核心资产中的价值相对较低,因此它拥有非常大的估值优势。随着a股资本市场改革开放的深入,这部分核心资产将成为市场上罕见的品种,因此第四季度银行业的投资机会将继续乐观。


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